文章布局清晰，分为三大部门：全球外汇储蓄的特点、发财国度不添加外汇储蓄的缘由、中国将来不需要大量外汇储蓄的可能性。逻辑层层递进，从全球现象阐发到中国具体情境，论证较为严密。

　　对比阐发：通过发财国度（如美国、日本）取成长中国度的对比，凸起货泉国际化取外汇储蓄需求的反向关系，逻辑合理。

　　文章援用了大量数据（如全球外汇储蓄变化、占比等），并通过表格形式曲不雅展现，加强了力。数据来历明白（如日本统计机构材料），表现了研究的严谨性。然而，部门数据截至2009年，若能弥补近年数据（如人平易近币国际化进展），论证会更全面。

　　正在成长中国度中，东亚家和地域的外汇储蓄添加最为敏捷（见表2）。1990-2007岁暮，东亚家和地域外汇储蓄的添加环境是：中国由111亿美元增至15 313亿美元，添加138。0倍；中国由731亿美元增至2 711亿美元，添加2。7倍；中国由638亿美元（1996岁暮）增至1 526亿美元，添加1。4倍；韩国由148亿美元增至2 622亿美元，添加16。7倍；新加坡由277亿美元增至1 630亿美元，添加4。9倍；马来西亚由99亿美元增至1 011亿美元，添加9。2倍；泰国由134亿美元增至854亿美元，添加5。4倍；印度尼西亚由76亿美元增至551亿美元，添加6。3倍；菲律宾由76亿美元增至304亿美元，添加3。0倍。此中，中国、韩国、马来西亚、印度尼西亚的增速都跨越了同期全球外汇储蓄添加的速度。2009年6月末，中国、中国（5月末）、韩国、新加坡（5月末）和中国（5月末）的外汇储蓄各为21 316亿美元，3 176亿美元、2 307亿美元、1 962亿美元，取2007岁暮比拟，别离添加39。2%、17。2%、-12。0%、4。3%和28。6%。此中，除中国继续名列世界第一外汇储蓄大国外，中国、韩国、新加坡中国别离列世界第四、第六、第七和第八位。

　　概念明显：提出“人平易近币国际化将削减中国对外汇储蓄的依赖”，这一概念具有前瞻性，特别正在2009年人平易近币国际化刚起步时更具立异性。

　　2025年 5 月 12日•内容由 AI 生成，不克不及完全保障线 年颁发于《国际商业》的论文《我国未来不需要大量外汇储蓄的可能性》，是其外汇储蓄研究系统中的主要篇章。连系搜刮资本和做者学术脉络，可从以下维度展开阐发。

　　：需通过多边合做（如参取 IMF ）鞭策国际货泉系统多元化，打破美元霸权对成长中国度的轨制性束缚。对现实问题的灵敏洞察，为中国外汇储蓄办理供给了系统性理论框架。《我国未来不需要大量外汇储蓄的可能性》一文，既是对 21 世纪初中国经济兴起的理论回应，也是对全球化时代国际金融次序变化的前瞻性摸索。其学术遗产不只表现正在具体的政策中，更正在于一种立脚国情、面向全球的研究范式，这对当前中国经济学界建立自从学问系统仍具主要。

　　1。人平易近币国际化现状：截至2023年，虽稳步提拔，但距离美元（约40%）仍有差距，申明外汇储蓄功能仍需持久存正在。

　　按照发财国度的经验，只需人平易近币实现了国际化，成为可兑换的国际货泉，中国就不再需要储蓄大量的美元、欧元、日元和英镑等国际货泉了。正在这一天到来之前，中国不只不需要大量地添加外汇储蓄，并且最好以手艺、设备、石油等计谋物质进口为核心扩猛进口，并通过企业“走出去”、培育人才等路子，把现有的大量外汇储蓄花出去，不只是手中持有的美元，手中持有的欧元、日元、英镑等外汇，也最好是大量地花出去。总之，“花钱是上策，是正招；攒钱是蠢招，是下策”（拜见拙文：《对“外储内用”质疑取政策》，刘昌黎传授从页博客论文，2009年2月）。对此，有人大概会担忧地问：手中的外汇都花出去了，一旦告急需要外汇时怎样办呢？这个谜底其实很简单，只需看看各发财国度的今天和今天，就晓得中国的明天了。如前所述，现正在不只是美国、英国、、法国、意大利、等次要发财国度，就连荷兰、奥地利、比利时、葡萄牙、希腊、和，多年来也都一曲正在削减外汇储蓄，、挪威、、、和，也都把外汇储蓄节制正在很小的规模上，日本从2004年4月起头，也不再添加外汇储蓄了。正在上述发财国度中，美国的美元是国际基轴货泉，欧元区国度的欧元、日本的日元以及英国的英镑是次要的国际货泉，这些国度不需要大量外汇储蓄的事理是不言自明的。的加元、的法郎、的澳元等虽然都只是一般的国际货泉，但因为这些货泉都具有可兑换性，因而，上述国度正在需要美元、欧元和日元时，都能够随时正在外汇市场上用本币采办，也不需要大量添加外汇储蓄。

　　20世纪80年代以前，全球外汇储蓄是以发财国度为核心而添加的。1985-1990岁暮，发财国度由2 832亿美元增至6 287亿美元，成长中国度由1 981亿美元增至3 253亿美元，别离添加122。0%和64。2%。同期，发财国度占全球外汇储蓄的比沉由58。8%提高到65。9%，成长中国度由41。2%下降到34。1%。然而，自90年代前期起头，发财国度取成长中国度的外汇储蓄添加及其占全球外汇储蓄的比沉就发生了逆转。1990-2000岁暮，成长中国度外汇储蓄添加262。8%，大大跨越发财国度添加的38。9%；2000-2007岁暮，成长中国度外汇储蓄添加214。4%%，仍大大跨越发财国度添加的74。1%。正在上述过程中，成长中国度外汇储蓄1995岁暮为7 566亿美元，取发财国度的7 642亿美元相差无几；2000岁暮和2007岁暮别离增至11 927亿美元和49 749亿美元，取发财国度的8 731亿美元和15 202亿美元比拟，别离相当于其1。37倍和3。27倍。由此，成长中国度占全球外汇储蓄的比沉，就由1990岁暮的36。9%，先后提高到了1995岁暮的49。8%、2000岁暮的57。7%和2007岁暮的76。6%。比拟之下，发财国度所占比沉则由1990岁暮的63。1%，先后下降到了1995岁暮的50。2%、2000岁暮的42。3%和2007岁暮的23。4%。

　　刘昌黎更多从经济效率角度阐发外汇储蓄问题，较少涉及储蓄规模对国际话语权的影响。近年来，跟着中良图谋合作加剧，外汇储蓄的 “金融威慑” 功能日益凸显（如通过抛售美债影响美国金融市场），这需要连系新的国际经济学理论进行弥补。

　　上世纪60年代以前，正在黄金以及IMF出格提款权（SDR）、IMF储蓄头寸形成国际储蓄次要内容的时候，美国已经是全球国际储蓄最多的国度。其时，正在美元独霸国际金融系统的环境下，除英镑以外，各发财国度的货泉还都没有实现国际化，大都不克不及用于国际商业结算和外债等国际领取。因而，西欧（英国除外）和日本为参取国际经济勾当出格是为推进国际商业，都必需降服外汇欠缺的限制，正在千方百计扩大出口的同时，不竭堆集和添加国际储蓄。然而，自1971年尼克松冲击后美元不克不及兑换黄金以来，跟着做为价值符号的美元等外币储蓄的敏捷添加，从而国际储蓄演变为外汇储蓄，再加上美元、英镑地位式微而日元、马克兴起，以及各发财国度货泉国际化的成长，各发财国度添加外汇储蓄的态势就敏捷发生了显著的变化。

　　从目前环境看，发财国度的货泉大都实现了国际化，即大都成了国际货泉。此中，美元是最次要的国际货泉或国际基轴货泉，欧元、日元和英镑是次要的国际货泉，加元、澳元、法郎等是一般的国际货泉。国际货泉正在经常项目和本钱项面前目今都能够兑换，具有国际畅通性，正在国表里都好用，企业用本币就能够进行国际商业和国际投资，小我用本币就能够到国外读书、旅逛和购物。因为国际货泉既能够做为国际商业结算取国际领取的东西，也能够做为国际储蓄的手段，因而，凡是具有国际货泉的国度，不只用本币就能够对外进行商业结算和国际领取，并且具有大量的本币就等于具有了取之不尽、用之不竭的外汇储蓄。外汇储蓄有两个根基功能，一是满脚对外领取告急进口的需要，二是满脚对外领取到期外债本息的需要，而具有国际货泉的发财国度，用本币就能够满脚这两方面的需要。因而，从理论上讲，发财国度对外汇储蓄根基功能的需要不火急，不需要大量地添加外汇储蓄。换言之，具有国际货泉的发财国度，他们只储蓄少量本币以外的其他国际货泉就能够了，正在需要其他国际货泉的时候能够随时兑换，需要几多兑换几多。如许，既能削减储蓄外汇的价格和成本，又能避免不需要的汇率变更风险。

　　如前所述，20世纪90年代以来，敏捷添加外汇储蓄的大都是成长中国度。那么，成长中国度为什么要大量添加外汇储蓄呢？要回覆这个问题，虽然要做各方面的具体阐发，但从发财国度不添加外汇储蓄的底子缘由看，却能够断言成长中国度的货泉不是国际货泉，乃是其敏捷添加外汇储蓄的底子缘由。

　　从日本以外的发财国度外汇储蓄添加的具体环境看（见表3），美国自1995年增至884亿美元当前，一曲是削减的趋向，2009年6月末为822亿美元，比1995岁暮削减8。0%。正在1995岁暮增至900亿美元当前，也一曲是削减的趋向，2009年6月末为385亿美元，比1995岁暮削减了57。2%。英法两国虽然继续添加，但增幅不大，1990-2007岁暮只别离添加34。5%和23。0%，虽然添加120。4%，但规模一曲很小，2007岁暮也只为410亿美元。2009年6月末，英国外汇储蓄虽然略增至526亿美元，比2007岁暮添加了6。3%，但法国正在同年5月末却削减为243亿美元，已不脚2007岁暮的一半。至于意大利，正在1990岁暮增至662亿美元当前，就一曲是削减的趋向，2009年6月末削减为345亿美元，只相当于1990岁暮的52。1%。正在其他发财国度中，西班牙正在1990岁暮达到520亿美元后也一曲是削减的趋向，2007岁暮削减为120亿美元，削减了86。9%；荷兰、奥地利、比利时、葡萄牙、希腊、、不只外汇储蓄规模都很小，并且正在1995年后也都是大幅度削减的趋向；挪威、、丹麦、、和的外汇储蓄虽然持续添加，增幅也较大，但其规模都很小，2007岁暮只别离为608亿美元、465亿美元、327亿美元、273亿美元、249亿美元和172亿美元。

　　就而言，虽然马克和日元一样，正在1985年广场和谈后也面对了大幅度升值的压力，但并没有采纳干涉外汇市场的政策，而是把马克汇率交由市场决定。取此同时，先后操纵和欧洲同一大市场，正在扩大区域内商业的根本上，奉行马克国际化计谋，不竭提高了马克商业结算的比率。正在欧盟成立之前，区域内商业比率就已跨越60%，欧盟成立后又接近了70%。从进出口商业用本币结算的比率看，正在1997年出口和进口用马克结算的比率别离为72。5%和50。7%。1999年欧元启动后，欧元区间的商业同一用欧元结算，此中正在2002年出口和进口用欧元结算的比率别离为70。5%和73。0%。如许一来，对美元、日元等的需求大为削减，其外汇储蓄正在1995年增至极点当前也就天然转为削减了。

　　针对中国外汇储蓄过度集中于美元资产的风险，文章提出 “花钱是上策，攒钱是下策” 的焦点。刘昌黎通过扩猛进口计谋物资（如石油、手艺设备）、鞭策企业 “走出去” 进行海外投资、成立多元化外汇使用从体（如成立专项储蓄公司）等体例，将外汇储蓄为国度计谋资本。这一思取 2013 年后 “一带一” 的本钱输出模式高度契合，表现了学术研究对政策制定的前瞻性影响。

　　正在次要发财国度中，日本大量添加外汇储蓄和持续削减外汇储蓄都是很惹人瞩目的。日本和（包罗前西德）都是和后以来国际经济地位上升并持久连结巨额商业顺差的国度。取此同时，日元和马克正在1985年当前不只都成为次要的国际货泉，并且取美元构成三脚鼎峙之势，起头取美元分庭抗礼了。然而，日本之所以大量添加外汇储蓄，乃是日本持久实施节制日元大幅度升值政策的成果。本日本面对日元大幅度升值的压力，为出口财产进而连结日本经济增加，正在2004年3月前一曲进行了大规模干涉外汇市场的美元买入操做。不外，自2004年4月起，日本曾经有5年多没有采纳添加外汇储蓄的政策办法了。美国金融危机迸发后，虽然日元一度升值为1美元=87日元，日本出口财产遭到空前严沉的冲击，日本也没有采纳干涉外汇市场的步履。成果，日本不只正在2006岁首年月把世界第一外汇储蓄大国的地位让给了中国，并且还比年节制了外汇储蓄的添加。2009年8月末，日本外汇储蓄为10 423亿美元，虽然比2004年3月末的8 266亿美元添加2 157亿美元，但其添加乃是汇率变更和外汇资产使用收益带来的，不是日本卖日元买美元的外汇市场干涉带来的。日本之所以不再进行添加外汇储蓄的美元买入操做，取其进修其他发财国度“脱节美元”的经验有很大的关系。就日元升值的布景而言，1985年后日元大幅度升值，是正在日本经济如日中天、国际经济地位敏捷提高、商业顺差空前增大的环境下呈现的。比拟之下，当前的日元升值则是正在日本经济坚苦沉沉、国际经济地位一落千丈、商业顺差大幅度缩小的环境下发生的。因而，当前取其说是日元升值，莫如说是美元贬值。正在这种环境下，日本一方面是担忧巨额美元资产的汇率丧失，另一方面是认识到了日本早已不需要外汇储蓄根基功能的现实，因此就不再进行添加外汇储蓄的美元买入操做了。

　　：人平易近币国际化是削减外汇储蓄依赖的底子径，需通过轨制立异（如完美跨境领取系统）取市场培育（如扩大人平易近币计价资产规模）协同推进。

　　以美国为例，其对外商业大都是用美元结算的，非论对外商业逆差有何等庞大，都能够用美元来领取；美国国债全都是按美元计价刊行的，非论还本付息的金额有何等庞大，都能够用美元来。由此，美国外汇储蓄不只得以减至区区的几百亿美元，并且此中的黄金、IMF出格提款权和IMF储蓄头寸，还一曲连结世界中的最高比沉，此中2007岁暮所占比沉别离为19。5%、12。8%和5。7%，三者合计占38。0%。换言之，美国现有的少量外汇储蓄中，只要62%是欧元、日元、英镑等外币，取中国99%以上的外汇储蓄是美元、欧元、日元、英镑等外币比拟，构成了明显的对照。

　　2。外汇储蓄新趋向：中国近年鞭策外汇储蓄多元化（如增持黄金、海外投资），而非纯真“削减储蓄”，这一策略可连系文中概念进一步阐发。

　　全球外汇储蓄敏捷添加是从20世纪80年代后期起头的，而达到空前规模则是正在新世纪当前。按照表1的统计，1985-1990岁暮，全球外汇储蓄由4 813亿美元增至9 540亿美元，添加98。2%，大大跨越1980-1985岁暮添加的6。5%；2000岁暮，全球外汇储蓄增至20 658亿美元，相当于1990岁暮的2。2倍，10年翻了一番多；2005岁暮，全球外汇储蓄增至42 886亿美元，相当于2000岁暮的2。1倍，5年就翻了一番多；2007岁暮，全球外汇储蓄增至64 951亿美元，又比2005岁暮添加51。5%，别离相当于1985岁暮的13。5倍和2000岁暮的3。1倍。2008年，全球外汇储蓄增速较着放缓，岁暮为67 020亿美元，只比上岁暮添加3。2%。全球外汇储蓄添加的根基特点是。

　　该文是一篇具有前瞻性的学术阐发，数据结实、逻辑清晰，但受限于颁发时间，部门概念需连系当前现实从头审视。其焦点论点——人平易近币国际化将降低外汇储蓄需求——仍具主要参考价值，但需更全面地衡量利弊取实施径。

　　做为东北财经大学日本经济研究范畴的领军学者，刘昌黎的研究一直贯穿 “国际比力 — 轨制阐发 — 政策建言” 的逻辑从线。从晚期对日本从银行轨制的研究，到后期对人平易近币国际化的，其学术生活生计折射出中国经济学界从 “引进接收” 到 “自从立异” 的转型。该文取 2008 年《外汇储蓄过剩和使用的国际比力及其对我国的》配合形成其外汇储蓄研究的 “姊妹篇”，系统阐述了中国外汇储蓄办理的理论逻辑取径。

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　　文章关于 “节制外汇储蓄规模”“鞭策人平易近币国际化” 的，间接呼应了 2010 年后中国外汇办理政策的调整标的目的。例如，2015 年人平易近币插手 SDR 货泉篮子、2019 年外汇储蓄规模根基不变正在 3 万亿美元摆布，均表现了对文中 “削减美元依赖” 思的政策回应。此外，刘昌黎对 “外汇储蓄办事于国内经济轮回” 的呼吁，为 “藏汇于平易近” 政策供给了理论支持。

　　文章颁发于2009年，正值全球金融危机后中国外汇储蓄激增的阶段，提出的概念对政策制定具有参考价值。现在来看，人平易近币国际化已取得进展（如插手SDR、数字人平易近币试点），但外汇储蓄仍居高位，申明现实径比文中预测更复杂。

　　深度：细致阐发了发财国度不依赖外汇储蓄的缘由（如本币结算、国际货泉地位），并延长至中国将来的可能性，连系人平易近币跨境结算试点，论证有据。

　　就其他发财国度而言，其货泉都能够兑换，其货泉国际化都有分歧程度的进展，大都成了国际货泉，此中欧元区国度还同一利用欧元。因而，意大利、西班牙、荷兰、比利时、葡萄牙、奥地利、、希腊多年来就一曲正在削减外汇储蓄。这意味着这些国度的货泉虽然并不是次要的国际货泉，但他们都越来越不需要大量的外汇储蓄了。至于挪威、、、丹麦、、和，这些国度虽然还正在添加外汇储蓄，但其外汇储蓄一曲连结较小规模的现实，也申明其以货泉国际化或具有国际货泉为根本，减小了对外汇储蓄的现实需要，即便添加外汇储蓄，其对外汇储蓄的也远不如没有国际货泉的成长中国度那样强烈。

　　1960年前后，中国既无石油，也无美元和英镑，不要说小汽车无油行驶，就连公共汽车也不得改烧煤气，背上一个很大的煤气包。回顾昔时，没有外汇就什么都不克不及进口，就什么都玩不转。这种没有外汇的苦楚确实给我们留下了太多的疾苦回忆，深深地根植了中国人渴求外汇的强烈。其后，我们虽然成功地开辟了油田，一时处理了石油供给的难题，但外汇不脚仍然搅扰了中国几十年，曲到上世纪90年代初，中国仍然是外汇欠缺的场合排场。为此，就像农人进城打工赔本一样，省吃俭用的出口创汇，也就成了中国对外商业的首要方针。

　　刘昌黎从意通过人平易近币升值鞭策国际化，但 2015 年后 “双向波动” 的汇率构成机制表白，货泉国际化更依赖市场驱动而非政策干涉。当前 “数字人平易近币 + 跨境领取系统” 的立异径，为其理论供给了新的实践维度。例如，数字人平易近币的跨境试点已正在多个国度展开，这一手艺驱动的国际化模式取刘昌黎的 “一般性国际货泉” 设想存正在差别，但方针分歧。

　　别的，从国际资金流动方面看，以美元为首的各类国际货泉，也是络绎不绝地从其刊行国流向世界；此中，向成长中国度的货泉流动除领取商业逆差外，发财国度对成长中国度的国际投资以及开辟援帮等，也是促使各类国际货泉向成长中国度流动的主要路子。这种来自于国际投资和国际援帮的各类国际货泉取商业顺差一样，都是成长中国度敏捷添加外汇储蓄的根基前提和主要根本。取此同时，大大都成长中国度因对外汇储蓄功能的现实需要，纷纷采纳了外汇集中的政策办法，就成了其外汇储蓄敏捷增大的间接缘由。

　　该文正在 2009 年全球金融危机后颁发，既回应了中国外汇储蓄冲破 2 万亿美元时的现实关心，又为后续政策调整预留了理论空间。虽然部门概念需连系新时代布景批改，但其对国际金融系统布局性矛盾的分解、对成长中国度外汇储蓄窘境的洞察，至今仍具学术生命力。刘昌黎的研究提示我们：外汇储蓄办理不只是手艺问题，更是关乎国度成长计谋取全球管理话语权的严沉命题。

　　按照前述表1的统计，1985-1990岁暮，此中欧元区国度由1 515亿美元增至3 171亿美元，别离添加117。4%和109。3%，都添加了1倍多一点。然而1991年当前，除日本外，其他发财国度的外汇储蓄大都添加迟缓，1996年后还呈现了削减的趋向。2007岁暮，日本以外的发财国度的外汇储蓄为5 661亿美元，比1995岁暮的5 797亿美元削减2。3%；此中，欧元区国度为2 352亿美元，比1995岁暮的3 718亿美元削减36。7%。

　　取比拟，英国和法国虽然继续添加了外汇储蓄，但其外汇储蓄一曲节制正在很小的规模。究其缘由，乃取英镑正在和后初期就是仅次于美元的国际货泉、法法律王法公法郎正在20世纪70年代当前逐步成为有影响的国际货泉有很大的关系。以商业结算为例，英国正在1999年用英镑结算出口和进口的比率别离为51。9%和39。9%，法国正在1998年用法郎结算出口和进口的比率别离为49。6%和47。7%。

　　上述现实意味着中国不必比及人平易近币具有和美元一样的国际地位的那一天（这至多要等二三十年甚至五十年或更长的时间），也不必比及人平易近币国际化达到欧元、日元和英镑的国际化程度的那一天（这至多要等一二十年或更长的时间），只需比及了人平易近币像昔时的意大利里拉以及现正在的加元、法郎、澳元等一样地可兑换的那一天，即只需送来人平易近币成为一般性国际货泉的那一天，中国就不需要大量储蓄美元、欧元、日元和英镑等国际货泉了。中国做为将来的发财国度，届时只持有少量对付告急需要的外汇就脚够了。过去，笔者曾认为人平易近币国际化至多要比及东亚商业化实现之后即2020年当前。从目前环境看，自20世纪90年代后期人平易近币起头正在周边国度畅通以来，曾经有越来越多的国度和地域暗示欢送和储存人平易近币。美国金融危机迸发后，中国取相关国度的货泉交换敏捷添加，人平易近币跨境商业结算营业转入常规性打点，又进一步推进了人平易近币国际化的程序，使人平易近币国际地位正在中国国际经济地位提高的根本上日趋提高。以此为布景，人平易近币兑换即便不克不及正在此后三五年内敏捷实现，至多也可以或许正在2020年之前实现。由此，中国不需要大量外汇储蓄之日很可能以人们意想不到的速度迅即到来！我们既要强烈热闹喝彩和等候这一天的到来，又要未雨绸缪，做好驱逐这一天到来的各类预备。

　　正在发财国度中，日本不只是外汇储蓄添加最快的国度，并且是专一大量添加外汇储蓄的国度。1985岁暮，日本外汇储蓄为277亿美元，只比1980岁暮添加9。9%，只相当于480亿美元的57。7%、美国422亿美元的65。6%和法国297亿美元的93。3%，列世界第四位。然而，日本外汇储蓄从1986年起头敏捷添加，1993岁暮跨越美国后到2005岁暮一曲是世界第一外汇储蓄大国。2007岁暮，日本外汇储蓄为9 541亿美元，别离相当于1985岁暮的34。4倍和1995岁暮的5。2倍，占发财国度外汇储蓄合计的62。8%，不只大大跨越了1985岁暮所占的9。8%，并且大大跨越了其他发财国度外汇储蓄的总和。

　　文章指出，具有国际货泉的发财国度（如美国）无需大量外汇储蓄，因其本币即可实现国际领取取储蓄功能。刘昌黎通过对比日本、欧美等国的外汇储蓄政策，了成长中国度因货泉非国际化而囤积外汇的 “布局性窘境”。他出格强调，中国正在本钱不脚阶段大量储蓄外汇的现象是 “特殊经济悖论”—— 既通过储蓄加强国际领取能力，又因对外间接投资收益率低下构成 “本钱错配”。这一阐发冲破了保守外汇办理理论的量化框架，从国际经济学视角了全球金融系统的不服等性。

　　关于货泉国际化和货泉国际地位提高对一国外汇储蓄增减的影响，从美国正在20世纪80年代后期敏捷添加外汇储蓄的现实中就能够寻找；英国外汇储蓄正在1995年后略有添加，也能够从英镑国际地位下降来阐发缘由。按照前述表3的统计，20世纪80年代，美国外汇储蓄的增速不只正在次要发财国度中是最快的，并且美国还再次成了世界第一外汇储蓄大国。其时，美国之所以敏捷添加外汇储蓄，取日元和马克兴起后美元国际基轴货泉地位遭到挑和有很大的关系。因而，正在美国沦为世界最大的商业逆差大国和对外纯欠债大国当前，为了确保对外告急领取进口和到期外债本息的需要，美国就一时采纳了敏捷添加外汇储蓄的政策。然而，美国很快就发觉它其实并不需要外汇储蓄的根基功能。非论对外商业逆差的规模有多大，也非论到期外债的本息有几多，美都城不会碰到任何领取方面的问题。换言之，美国能够用其刊行的美元，垂手可得地领取巨额的商业逆差，大量的对外债权。正由于美国不需要过多储蓄日元、欧元、英镑等他国货泉，再加上20世纪90年代的持久繁荣，一时巩固了美元国际基轴货泉的地位，美国才一曲把外汇储蓄节制正在很小的规模并使之趋于削减了。

　　刘昌黎提出，中国无需期待人平易近币代替美元或达到欧元、日元的国际化程度，只需实现人平易近币成为 “一般性国际货泉”（如意大利里拉、加元），即可大幅削减外汇储蓄需求。这一概念取他 2008 年提出的 “人平易近币国际化需分阶段推进” 构成理论呼应，为后续政策实践供给了主要参考。例如，2010 年后中国跨境商业人平易近币结算试点的扩大，恰是对 “人平易近币成为一般性国际货泉” 径的政策摸索。

　　文章未深切阐发外汇储蓄正在金融衍生品市场的设置装备摆设策略，而 2008 年后中国外管局通过从权财富基金（如中投公司）进行多元化投资的实践表白，保守国债投资模式已发生显著变化。这一局限取其时中国金融市场程度较低的客不雅前提相关，但也提醒需连系新时代金融立异从头审视外汇储蓄办理。

　　2009年7月6日，中国跨境商业人平易近币结算试点启动典礼正在上海举行，首笔跨境商业人平易近币结算营业成功进行，人平易近币终究起头成为我国对外商业结算的东西了！９月４日，上海浦东新区税务局对首批以跨境商业人平易近币结算体例出口货色的退税申报完成审核，并将退税款1。71万元退付给三林万业（上海）企业集团无限公司。别的，上海丝绸集团股份无限公司的退税工做也于９月７日完成。至此，人平易近币跨境商业结算所相关键环节全数打通，人平易近币跨境商业结算试点营业将逐渐转入常规性打点(有之炘、姚玉洁！

　　：应从 “防御性储蓄” 转向 “计谋性储蓄”，将外汇储蓄取国度财产升级、能源平安等计谋方针深度融合。

　　《跨境人平易近币商业结算营业日趋完美》，上海证券报，2009年9月11日)。以此为标记，人平易近币国际化迈出了而主要的一步。取此同时，中国未来不需要大量外汇储蓄的可能性也随之呈现了。所谓中国不需要外汇储蓄的可能性，就是陪伴人平易近币跨境商业结算营业的扩大和人平易近币国际化的成长，中国即便没有美元、欧元、日元和英镑等国际货泉，也一样可以或许开展对外商业，对外债权。换言之，中国只用人平易近币，就能够进行对外商业结算，从国外进口所需要的商品和办事，并到期的各类外债。不只如斯，企业还能够用人平易近币对外投资和贷款，小我也能够照顾人平易近币到国外读书、旅逛和购物。这意味着中国人只需有了人平易近币，就能够界各地自由地花钱，就像正在国内自由地花钱一样。

　　现实差距：中国做为成长中国度取发财国度的经济布局差别（如出口依赖、金融系统成熟度）未被深切阐发，可能影响结论的普适性。

　　正在金砖四国中，除中国外，俄罗斯、印度和巴西的外汇储蓄也添加得很是敏捷。2007岁暮，俄罗斯外汇储蓄为4 652亿美元，相当于1995岁暮的31。2倍，印度和巴西各为2 676亿美元和1 795亿美元，别离相当于1990岁暮的243。3倍和23。3倍。2009年6月末，俄罗斯、印度和巴西的外汇储蓄各为3 654亿美元、2 606亿美元和1 957亿美元，此中，俄罗斯仅次于中国和日本，是世界第三外汇储蓄大国，印度和巴西也别离列世界第五、第九位。

　　刘昌黎将中日外汇储蓄政策差别置于东亚区域经济款式中调查，既阐发日本 “干涉汇率 — 堆集储蓄 — 本钱输出” 的传导机制，又中国 “吸引外资 — 商业顺差 — 储蓄激增” 的奇特径。这种跨国别、跨体系体例的比力，为后续学者研究成长中国度外汇储蓄问题供给了方典型。例如，其关于 “日本外汇储蓄过剩源于政策干涉而非市场需求” 的论断，为理解东亚国度外汇储蓄激增的轨制根源供给了环节视角。

　　然而，陪伴对外商业出格是出口的敏捷成长，以敏捷增大的商业顺差为根本，再加上大量的外资流入，从上世纪90年代后期起头，中国就扭转了外汇不脚的场合排场。进入新世纪以来，中国外汇储蓄更以史无前例的规模持续增大，而且从2006年2月起跨越日本，一跃成为世界第一外汇储蓄大国。现正在，中国外汇储蓄高达2万多亿美元，不只充脚不足，并且多到了不晓得若何使用才好的程度。近年来国内关于外汇储蓄使用各类谈论，就充实申明了这一点。